توسع مصانع TSMC الأميركية يضغط هوامش رقائق الذكاء الاصطناعي
أعلنت TSMC التزامات تصنيع أميركية بقيمة 200 مليار دولار منذ 2025، لكن توسع المصانع الخارجية يخفف الهوامش بالفعل بينما يواجه عملاء رقائق الذكاء الاصطناعي تكاليف إنتاج محلية أعلى.
يحول توسع TSMC في التصنيع داخل الولايات المتحدة الضغط السياسي لإنتاج رقائق الذكاء الاصطناعي أميركيا إلى مشكلة هوامش لأكبر شركة تصنيع رقائق تعاقدية في العالم، ونشرت CNBC ذلك. أعلنت الشركة التايوانية التزامات تصنيع في الولايات المتحدة بقيمة 200 مليار دولار منذ عودة الرئيس Donald Trump إلى السلطة في 2025، بما في ذلك خطة بقيمة 100 مليار دولار لمنشآت أشباه موصلات وتغليف متقدمة كُشف عنها الأسبوع الماضي.
يقابل حجم الاستثمار تكلفة التنفيذ. تمنح المشروعات الأميركية واشنطن سلسلة توريد محلية أوضح للرقائق المتقدمة، لكن المصانع الخارجية تخفف بالفعل ربحية الشركة بينما يواصل طلب الذكاء الاصطناعي دفعها إلى التوسع. تطور شركات رقائق آسيوية أخرى، منها SK Hynix، منشآت في الولايات المتحدة أيضا، لكن أكبر التزام معلن يعود إلى الشركة التايوانية.
مصانع TSMC الأميركية تحمل تكلفة على الهامش
في مكالمة الأرباح، حدد CFO Wendell Huang أن الهامش الإجمالي جاء أعلى من التوجيهات، مع تعويض تخفيف هوامش المصانع الخارجية جزءا من هذا الأثر. وضع Huang التخفيف المتوقع لهامش المصانع الخارجية عند 2% إلى 3% في المراحل الأولى، ليتسع إلى 3% إلى 4% في المراحل اللاحقة خلال السنوات القليلة المقبلة.
ارتفعت أرباح الربع الثاني 77.4% على أساس سنوي، مسجلة ربعا قياسيا آخر لنشاط تصنيع الرقائق التعاقدي. تأتي ضغوط الهامش من جغرافيا بناء التصنيع لا من تباطؤ في طلب رقائق الذكاء الاصطناعي.
وصف Huang أيضا طلب العملاء بأنه اتجاه متعدد السنوات في الذكاء الاصطناعي. يبقى برنامج المصانع الأميركية قرارا لتخطيط القدرة إلى جانب كونه التزاما سياسيا بسلسلة التوريد، لأن الإنتاج الخارجي يضيف تكلفة بينما يظل الاستثمار في العقد المتقدمة معتمدا على هوامش مرتفعة.
صورت إدارة Trump الاستثمار باعتباره مكسبا للسياسة الصناعية. وأبلغ متحدث باسم البيت الأبيض CNBC أن استثمارات أشباه الموصلات من TSMC وشركات أخرى نتجت عن سياسة الإدارة التجارية والاقتصادية، وربط وزير التجارة Howard Lutnick الالتزام الإضافي البالغ 100 مليار دولار بالوظائف الأميركية وإعادة التصنيع المتقدم لأشباه الموصلات إلى الولايات المتحدة.
المحللون يرون تكاليف إنتاج أميركية أعلى
قدر Phelix Lee، كبير محللي الأسهم في Morningstar، أن الرقائق المصنوعة في الولايات المتحدة من الشركة قد تكلف 20-50% أكثر من الرقائق المنتجة في تايوان، تبعا لتوقيت الدعم واحتساب الإعفاءات الضريبية وتقلبات تكلفة أخرى. وتوقع Lee أن يتحمل العملاء جزءا أكبر من تكاليف الإنتاج الأعلى، خصوصا مع سعي العملاء إلى تنويع جغرافي بعد اضطرابات سلاسل التوريد في فترة الجائحة.
أبلغ Gaurav Gupta، نائب الرئيس المحلل في Gartner، CNBC أن حصة كبيرة من التكاليف المتزايدة ستنتقل إلى العملاء، لأن الشركة تواجه منافسة مادية محدودة في العقد المتقدمة ولأن بعض المشترين يواجهون ضغطا حكوميا أميركيا لشراء رقائق محلية.
ما زال النشاط يملك مساحة لإدارة الفجوة. رأى Gil Luria، رئيس أبحاث التكنولوجيا في D.A. Davidson، أن فرق الهامش يمكن تحمله لأن الهوامش الكلية لا تزال مرتفعة، مع بقاء الربع الأخير فوق الفترة السابقة.
التسعير يبقى اختبار العملاء
ذكرت Nikkei يوم الثلاثاء أن زيادات محتملة في الأسعار لكل من إنتاج الرقائق المتقدمة والناضجة قد تصل إلى 10% في 2027. لم تقدم الشركة تعليقا على التسعير.
بالنسبة إلى عملاء رقائق الذكاء الاصطناعي، يغير تحول التصنيع معادلة التوريد قبل أن يغير توافر الرقائق. يضيف توسع المصانع الأميركية قدرة محلية ومرونة سياسية، بينما يترك تخفيف الهوامش المعلن وتقديرات تكلفة المحللين المشترين أمام سؤال غير محسوم حول مقدار علاوة الرقائق الأميركية التي ستصل إلى ميزانيات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لديهم.
