تأجيل EchoStar دفعة بقيمة 183 مليون دولار يضع صفقة الطيف مع AT&T تحت ضغط زمني
أجلت EchoStar دفعة فائدة بقيمة 183 مليون دولار بينما تنتظر عائدات صفقة بيع طيف معلقة إلى AT&T بقيمة 23 مليار دولار، وهي صفقة مرتبطة بموافقات FCC ومطالبات بنية تحتية حول Dish Wireless وانتقال Boost Mobile إلى شبكة AT&T. وقالت الشركة إن عدم السداد يمثل حالة تخلف، لكنها تملك مهلة سماح مدتها 30 يوماً وتتوقع صافي عائدات إغلاق بنحو 20.25 مليار دولار. كما طلبت FCC ضماناً بقيمة 2.4 مليار دولار مرتبطاً بمطالبات محتملة من شركات أبراج وبنية تحتية حول Dish Wireless.
EchoStar تحول موعد دين إلى اختبار سيولة لصفقة الطيف
أجلت EchoStar دفعة فائدة بقيمة 183 مليون دولار على سندات مضمونة بوحدة Dish DBS التابعة لها، بينما تنتظر عائدات صفقة بيع طيف معلقة إلى AT&T. وتستحق هذه السندات في أعوام 2026 و2028 و2029، وأقرت الشركة بأن عدم السداد يمثل حالة تخلف، مع الإشارة إلى مهلة سماح مدتها 30 يوماً.
يضع القرار ساعة تمويلية بجانب صفقة كبيرة لأصول لاسلكية. وقالت EchoStar إنها تحافظ على السيولة بينما تنتظر إغلاق صفقة بيع الطيف إلى AT&T، وهي صفقة تبلغ قيمتها 23 مليار دولار مع صافي عائدات إغلاق متوقعة بنحو 20.25 مليار دولار.
بالنسبة إلى المستثمرين وموردي بنية الاتصالات، لا تكمن أهمية التأجيل في دفعة واحدة فقط، بل في مخاطر التوقيت. إذا وصلت عائدات الإغلاق داخل فترة السماح، فقد يبقى أثر التخلف محدوداً. أما إذا تأخر التوقيت، فقد يصبح الضغط حول التزامات Dish أكثر صعوبة في فصله عن إعادة هيكلة الطيف الأوسع لدى EchoStar.
أصول الطيف تحمل الوزن الاستراتيجي
من المقرر أن تشتري AT&T طيفاً منخفض النطاق ومتوسط النطاق من EchoStar. وتستخدم AT&T بالفعل طيف EchoStar المتوسط عند 3.45MHz بموجب عقد قصير الأجل لإدارة الطيف، كما منحت FCC شركة AT&T وقتاً لنشر طيف EchoStar المنخفض عند 600MHz.
وهذا يجعل الصفقة مهمة بما يتجاوز ميزانية EchoStar. بالنسبة إلى AT&T، قد تدعم الأصول سعة لاسلكية مستقبلية. وبالنسبة إلى EchoStar، ترتبط العائدات مباشرة بالسيولة القريبة وبانتقال الشركة بعيداً عن خطتها السابقة لشبكة 5G وطنية.
المسار التنظيمي لم يكتمل بالكامل. فقد قالت EchoStar إن صفقة AT&T حصلت على موافقة FCC ووزارة العدل الأميركية، لكنها أوضحت أيضاً أن الموافقة لا تزال تعتمد على أن يصبح أمر FCC نهائياً.
شرط الضمان يبقي الضغط على الإغلاق
وافقت FCC في مايو على صفقات طيف EchoStar مع AT&T وSpaceX، لكنها طلبت ضماناً بقيمة 2.4 مليار دولار لتغطية مطالبات محتملة من مالكي أبراج وشركات بنية تحتية يقولون إن Dish Wireless مدينة لهم بأموال.
جادلت Dish Wireless بأن مدفوعات الإيجار الإضافية لم تعد مستحقة لأن EchoStar أبرمت صفقات طيف، وتحركت لإغلاق شبكة 5G الوطنية التابعة لـ Dish، وحولت خدمة Boost Mobile إلى نموذج MVNO هجين يستخدم شبكة AT&T. في المقابل، جادل شركاء سابقون بأن بيع الطيف وتفكيك شبكة 5G كانا قراراً تجارياً طوعياً.
عارضت EchoStar شرط الضمان وقالت إنها ستراجع المتطلب وتقيم الخطوات التالية. الإشارة التالية هي ما إذا كانت صفقة AT&T ستغلق بسرعة كافية لتغطية نافذة مهلة السماح من دون إضافة ضغط جديد إلى مطالبات الأبراج والبنية التحتية المرتبطة بـ Dish Wireless.
