إنفاق مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يحول تكاليف الطاقة إلى اختبار للتضخم

إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يحول تكاليف الطاقة إلى اختبار للتضخم

يدفع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي الطلب على طاقة مراكز البيانات إلى قلب نقاش التضخم، بينما يختبر الاقتصاديون والمستثمرون وصناع السياسات ما إذا كانت مكاسب الإنتاجية ستصل بسرعة كافية لتعويض ارتفاع تكاليف البناء والطاقة والتمويل.

ربط تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في Apollo، طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي بضغوط في التوظيف والتضخم معاً. ويظهر الضغط في توسع مراكز البيانات وإمدادات الرقائق والخرسانة والصلب وأجور البناء وإصدارات سندات الشركات المرتبطة ببنية الذكاء الاصطناعي.

الطلب على الطاقة يدخل النقاش الكلي

قال تقرير Pew Research Centre في أبريل إن الولايات المتحدة لديها أكثر من 3,000 مركز بيانات عامل ونحو 1,500 مركز آخر قيد الإنشاء أو في مرحلة التطوير المبكر. وتضع Rystad Energy طلب مراكز البيانات في الولايات المتحدة فوق 100 غيغاواط خلال فترة 2024-2035، بينما من المتوقع أن يحتاج مشروع Stargate وحده إلى 7GW من الطاقة.

قالت US Energy Information Administration في تقرير آفاق الطاقة السنوي إن الطلب على الكهرباء كان شبه مستقر لمدة 15 عاماً قبل أن يرتفع بمتوسط 2.1 في المئة خلال السنوات الخمس الماضية، مع كون مراكز البيانات محركاً رئيسياً.

قال جاي زاغورسكي من Questrom School of Business في Boston University إن الأسعار الأعلى تظهر في إمدادات الرقائق والخرسانة والصلب، إلى جانب أجور أعلى للعاملين في بناء المنشآت. وقال إن هذه الضغوط ترفع التكاليف والتضخم في عدة قطاعات.

مكاسب الإنتاجية ما زالت غير محسومة

السؤال أمام السياسات هو ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيصبح عاملاً مخفضاً للتضخم قبل أن تنتقل تكاليف بنيته التحتية إلى الاقتصاد. لا يزال مسؤولو Federal Reserve يقيّمون هذا التوقيت بينما يبقى التضخم فوق هدفهم البالغ 2 في المئة.

قال مايكل بيرس، كبير الاقتصاديين الأميركيين في Oxford Economics، إن دورة أسعار الذاكرة لا تزال غير مؤكدة. وقال إن Federal Reserve عليه تقييم ما إذا كان الأثر مؤقتاً أم دورة فائقة جديدة لأسعار الذاكرة، مشيراً إلى أن دورات الرقائق كانت متقلبة تاريخياً وقد تنعكس عندما يتكيف العرض.

قالت ماري دالي، رئيسة San Francisco Fed، إن تأثير الذكاء الاصطناعي على التضخم “not a pressing issue” للسياسة النقدية، وقالت إن التضخم الأخير مدفوع بالرسوم الجمركية وارتفاع تكاليف الطاقة، وليس بالذكاء الاصطناعي.

أسواق الدين تراقب البناء

وضع تحليل Cushman & Wakefield إصدار سندات الشركات الأميركية من كبار مزودي الخدمات السحابية ومقترضي بنية الذكاء الاصطناعي عند $121 billion العام الماضي، مقارنة بمتوسط 2020-24 البالغ $28 billion. وقالت Pimco إن الارتفاع الأخير في عوائد سندات الخزانة الأميركية الأطول أجلاً يعكس أساساً عدم اليقين حول حرب إيران ومسار الفائدة المتوقع من Federal Reserve، مع ارتباط 13 نقطة أساس فقط من ارتفاع يقارب 51 نقطة أساس بعلاوة أجل أعلى.

كتب لطفي كروي، استراتيجي الائتمان متعدد الأصول في Pimco، أن الإنفاق الرأسمالي الممول بالدين للذكاء الاصطناعي قد يؤثر في علاوة المخاطر على مدى سنوات، بينما وصف الربط بين إصدار الديون المرتبط بالذكاء الاصطناعي وحركة عوائد سندات الخزانة الطويلة الأجل الحالية بأنه مبالغ فيه.

الاختبار العملي هو ما إذا كان إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيواصل رفع تكاليف الطاقة والبناء والتمويل قبل أن تتمكن الشركات من إظهار مكاسب إنتاجية واسعة من البنية نفسها.